首批基金三季报亮相：四种"长期看好"，四种仓位动作

2026年三季度首批基金季报已经披露。除同批的一只债券型指数基金外，主动权益产品共四只。

翻开这四份季报，共同的底色是对权益类资产“长期看好”的乐观表述。然而，如果把考核的标尺换成超额收益，四只产品中超额最高者＋9.71个百分点，最低−20.80个百分点，首尾表现差距高达30.51个百分点。

同一句“长期看好”，在实际操作中对应了四种截然不同的仓位与结构动作，背后也反映了相关基金经理的思路迥异。

A股与港股在三季度内行情分化

要理解这四只产品的业绩差异，首先要将其放入三季度极度分化的市场坐标系中。

三季度，港股方面呈现暖意，恒生指数上涨7.57%，恒生医疗保健大涨25.83%，恒生生物科技更是大涨31.69%。A股则与港股是两个状态。上证指数回车6.16%，沪深300指数调整了12.49%，而成长风格代表的创业板指与科创50分别调整了27.80%和30.70%；万得全A跌幅为13.3%。

这两组数据的落差，直接解释了四只产品的绝对收益排位：

重仓港股医药的南方港股医药上涨18.49%，对应的是恒生医疗保健的强势表现。重仓半导体与精密零部件的金信精选成长大跌31.65%，与科创50同频。

因此，首批季报不仅要在底层资产分离出A股成长、农业、港股医药三个不同市场的情况下，更要在此基础上检验基金经理的“操作质地”。

金信深圳成长：斩获9.71个百分点超额

在四只产品中，金信深圳成长混合是唯一在完整季度内取得近10个百分点超额的产品。但其绝对收益为负值。

季报显示，该基金A类份额三季度净值增长率为−3.54%，同期业绩比较基准收益率为−13.25%，超额收益达＋9.71个百分点。

考虑到，该基金的基准表现和“万得全A指数”（−13.3%）相若，该公司的风格也大约是同时包容大中小盘股。

持仓结构上，金信深圳厂长截至三季度末，新纳入欣旺达、万孚生物、比亚迪、保隆科技、爱博医疗为前十大重仓股，分散在电池、体外诊断、整车、汽车零部件、眼科器械五个方向。

这与基金经理黄飙在季报中表述的，“看好在产业变革中具备中长期核心竞争力，并且估值具备性价比的优秀公司” ，非常接近。

东财农业智选：44天建仓至92.19%

作为四只产品中最“新”的一只，东财农业智选混合发起式成立于2026年8月18日，理论上可不发布季报（法规允许成立不足两个月的基金豁免季报披露），但该基金主动选择了披露。

季报显示，该基金建仓动作十分迅速：截至季末，权益投资占基金总资产比例已达92.19%，四十四天里完成建仓。

另外，该基金的报告期内净值增长率＋2.77%，超额收益＋6.12个百分点；期末资产净值1800.33万元，作为一只小盘基金跑出了难得的超额收益。

其前十大重仓股清一色为农业与养殖产业链，猪肉股配置大头，温氏股份、牧原股份、神农集团、巨星农牧、德康农牧均主营生猪养殖；立华股份主营黄羽肉鸡；海大集团、唐人神主营饲料；天康生物主营兽用生物制品与饲料；华统股份主营生猪屠宰与肉制品加工。

基金经理孙辰阳在季报中明确表示：“优先配置基本面稳健、抗风险能力较强的龙头企业……重点规避在猪周期底部有重大经营风险的企业。”言行对照，可知他对同类上市公司的判断。

金信精选成长：宏观环境不支持大级别、长周期的风格转换

金信精选成长混合是四只产品中，跌得比较狠的产品。其A类份额三季度跌幅达31.65%，跑输基准20.80个百分点。

金信精选的绝对跌幅与科创50（−30.70%）高度同频，结合其二季度投资组合，此次净值回撤原因指向其组合的科创股上。

值得注意的是，在净值大跌的同时，该基金合计净申购0.51亿份，说明有新资金在下跌中逆势买入。

操作上，精测电子、英诺激光、国力电子新晋前十大重仓股。基金经理孔学兵在季报中表示，减持了预期充分的前道设备，增持了光刻制程核心零部件等基础性瓶颈环节。

他同时判断：“AI产业景气趋势并没有系统性降温，当前宏观环境并不支持出现大级别、长周期的市场风格转换。”

南方港股医药：看好创新药产业链中长期机会

南方港股医药的A类份额三季度上涨18.49%，；末基金资产净值1.29亿元，本期利润943.01万元。

该基金的一个比较重大的动作是，三季度末，权益仓位从二季度末的78.74%调降至59.21%（收缩19.53个百分点），在净值大幅上升的过程中，适当落袋为安

在前十大重仓股中，凯莱英、药明康德等五只医药股获大幅增持，其中凯莱英持股增幅达195.3%，推动组合内个股集中度提升。

基金经理叶震南等在季报中表示：“看好创新药及创新药产业链的中长期机会。”但同时，他们在季报中坦言：“经历近期反弹后，市场难再进入普惠式估值扩张……（因而）减持创新药相关方向。”

一边看好中长期，一边适度压降权益仓位，显示基金经理小组对短期的医药股大涨有比较清醒的判断。

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